betongsliping

Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos ble denne uken bekreftet som den avtalte kjøperen av Holcims brasilianske sementvirksomhet med en transaksjonsverdi på 1,03 milliarder dollar. Transaksjonen omfatter fem integrerte sementanlegg, fire slipeanlegg og 19 ferdigbetonganlegg. Når det gjelder produksjonskapasitet, forventes CSN nå å bli den tredje største sementprodusenten i Brasil, nest etter Votorantim og InterCement. Eller, hvis du tror på CSNs frekke påstander om konkurrentens tomgangskapasitet, er du på andreplass!
Figur 1: Et kart over sementfabrikken inkludert i CSN Cimentos-oppkjøpet av LafargeHolcims brasilianske eiendeler. Kilde: CSN Investor Relations nettsted.
CSN startet opprinnelig med stålproduksjon, og det er fortsatt en stor del av virksomheten den dag i dag. I 2020 rapporterte den en omsetning på 5,74 milliarder amerikanske dollar. Omtrent 55 % kommer fra stålvirksomheten, 42 % fra gruvevirksomheten, 5 % fra logistikkvirksomheten og bare 3 % fra sementvirksomheten. CSNs utvikling i sementindustrien begynte i 2009 da de begynte å male masovnslagg og klinker ved Presidente Vargas-anlegget i Volta Redonda, Rio de Janeiro. Deretter startet selskapet klinkerproduksjon i 2011 ved sitt integrerte Arcos-anlegg i Minas Gerais. I løpet av de neste ti årene skjedde det mye offentlig i det minste, fordi landet sto overfor en økonomisk resesjon og det nasjonale sementsalget falt til et lavpunkt i 2017. Fra rundt 2019 begynte CSN Cimentos deretter å diskutere noen nye foreslåtte fabrikkprosjekter andre steder. Brasil, avhengig av markedsvekst og forventet børsnotering (IPO). Disse inkluderer fabrikker i Ceara, Sergipe, Para og Parana, samt utvidelse av eksisterende fabrikker mot sørøst. Deretter gikk CSN Cimentos med på å kjøpe Cimento Elizabeth for USD 220 millioner i juli 2021.
Det er verdt å merke seg at oppkjøpet av Holcim fortsatt trenger godkjenning fra den lokale konkurransemyndigheten. For eksempel ligger Cimento Elizabeth-fabrikken og Holcims Caaporã-fabrikk begge i delstaten Paraíba, omtrent 30 kilometer fra hverandre. Hvis det blir godkjent, vil dette gjøre det mulig for CSN Cimentos å eie to av statens fire integrerte anlegg, mens de to andre drives av Votorantim og InterCement. CSN forbereder også å kjøpe fire integrerte fabrikker i Minas Gerais fra Holcim for å øke den de eier i dag. Selv om på grunn av det store antallet planter i staten, ser dette ikke ut til å få mye oppmerksomhet.
Holcim gjorde det klart at salget i Brasil er en del av strategien for å refokusere på bærekraftige byggeløsninger. Etter å ha fullført oppkjøpet av Firestone tidlig i 2021, vil inntektene bli brukt til selskapets løsninger og produktvirksomhet. Den har også uttalt at den ønsker å fokusere på kjernemarkeder med langsiktige utsikter. I dette tilfellet står den diversifiserte utviklingen av sement fra store stålprodusenter som CSN i skarp kontrast. Begge næringene er industrier med høye karbondioksidutslipp, så CSN vil neppe holde seg unna karbonintensive industrier. Men ved å bruke slagg i sementproduksjonen har de to synergier når det gjelder drift, økonomi og bærekraft. Dette førte til at CSN Cimentos samarbeidet med Brasils Votorantim og Indias JSW Cement, som også produserer sement. Uansett hva annet som skjer på FNs 26. klimakonferanse (COP26) i november 2021, virker det usannsynlig at den globale etterspørselen etter stål eller sement vil avta betydelig. CSN Cimentos vil nå gjenoppta sin børsnotering for å skaffe midler til Holcim-oppkjøpet.
Oppkjøp handler om timing. CSN Cimentos-Holcim-transaksjonen følger oppkjøpet av CRH Brazil av Buzzi Unicems Companhia Nacional de Cimento (CNC) joint venture tidlig i 2021. Som nevnt ovenfor har Brasils sementmarked gitt gode resultater siden det begynte å komme seg i 2018. Sammenlignet med andre land, på grunn av svake lockdown-tiltak, har koronaviruspandemien neppe bremset denne situasjonen. I følge de siste dataene fra National Cement Industry Association (SNIC) i august 2021, kan nåværende salgsvekst gradvis svekkes. Siden midten av 2019 har den månedlige rullerende årlige totalen økt, men den begynte å avta i mai 2021. Ifølge data så langt i år vil salget i 2021 øke, men etter det, hvem vet? Et CSN Investor Day-dokument i desember 2020 spår at, som forventet, basert på den samlede økonomiske prognosen for vekst, vil Brasils sementforbruk vokse jevnt frem til minst 2025. Bekymringer om inflasjon, prisøkninger og politisk usikkerhet før neste stortingsvalg kl. slutten av 2022 kan undergrave dette. For eksempel kansellerte InterCement sin foreslåtte børsnotering i juli 2021 på grunn av lave verdivurderinger på grunn av investorusikkerhet. CSN Cimentos kan støte på lignende problemer i sin planlagte børsnotering eller møte overdreven innflytelse når de betaler for LafargeHolcim Brasil. Uansett bestemte CSN seg for å ta en risiko på veien mot å bli den tredje største sementprodusenten i Brasil.